Игроки рынка ожидают консолидации

Руководители отрасли ожидают, что рынок неооблаков — компаний, которые предоставляют вычислительные мощности для ИИ, — ждёт консолидация. Два представителя индустрии сообщили The Information, что через несколько лет из сотен нынешних провайдеров могут остаться лишь семь–десять.

Прогноз прозвучал после недели падения котировок и отказа от планов IPO. Австралийская Firmus отозвала заявку на размещение, а акции CoreWeave и нескольких её конкурентов упали примерно на 20%, сообщает The Information. По данным Bloomberg, рыночная стоимость CoreWeave сократилась на четверть, а показатель кредитного риска достиг рекордного уровня.

«Консолидация определённо произойдёт», — заявил Дэвид Дриггерс, генеральный директор Cirrascale. По его ожиданиям, крупные управляющие активами, телекоммуникационные и оптоволоконные компании будут приобретать отдельных провайдеров.

Планы Nscale столкнулись с трудностями

О проблемах в отрасли свидетельствует ситуация вокруг британской Nscale. По данным The Telegraph, Microsoft отказалась от сделки по дата-центру в Лоутоне, где планировала арендовать 23 000 чипов Nvidia. Энергоснабжение площадки, как ожидают коммунальные службы, появится только в 2030-х годах. Nscale заявила, что её отношения с Microsoft остаются «прочными и долгосрочными».

Bloomberg сообщает со ссылкой на знакомых с обсуждениями людей, что инвесторы добиваются снижения целевой капитализации Nscale при IPO: примерно с 30 млрд долларов до 16–19 млрд долларов. По данным The Telegraph, более 40% из 103 млрд долларов законтрактованной выручки Nscale приходится на Microsoft.

Почему положение неооблаков важно для Nvidia

Риски для Nvidia зависят от того, как устроены площадки провайдеров. CoreWeave в основном арендует дата-центры, которым потенциально проще найти новых клиентов. Nebius, IREN и Nscale строят собственную инфраструктуру: если у них возникнут финансовые трудности, строительство может остановиться, а вместе с ним — и закупки ускорителей Nvidia.

В квартале, завершившемся в июле, сегмент клиентов Nvidia за пределами крупнейших облачных платформ, куда входят и неооблака, принёс 40 млрд долларов — 45% выручки подразделения дата-центров. Это более чем вдвое превышает показатель годом ранее.

По словам представителей отрасли, Nvidia поддерживает таких клиентов инвестициями, распределением чипов, гарантиями по займам и передачей потенциальных заказчиков. Команда под руководством Нико Капреца помогает неооблакам находить площадки с доступной электроэнергией. Один из руководителей также сообщил, что Nvidia изменила условия гарантий: после отказа крупных провайдеров от первоначального предложения компания стала предлагать более короткий срок в обмен на меньшую долю будущей выручки.

Оценки выживаемости и риск избытка мощностей

Оценки возможного сокращения рынка различаются. Gartner прогнозирует, что к 2030 году 80% независимых неооблаков «прекратят самостоятельную деятельность». Bernstein, по данным Bloomberg, ожидает, что будет построено лишь 35% объявленных мощностей дата-центров в Северной Америке. Генеральный директор CoreWeave Майкл Интратор, в свою очередь, обвинил Firmus, Lambda и Nscale в попытках привлечь крупный капитал без достаточного опыта исполнения проектов, выручки, масштаба и программных решений.

Даже строительство всех заявленных площадок не гарантирует спроса на их мощности. Один из руководителей неооблачной компании считает, что предложение вычислений в итоге превысит спрос. В конце февраля 2025 года схожее предупреждение высказал глава Microsoft Сатья Наделла: он ожидал избытка вычислительных мощностей начиная с 2027 года и предсказывал снижение цен.