Выручка растёт медленнее

Anthropic представила потенциальным инвесторам квартальные показатели на закрытой встрече в Сан-Франциско, сообщают американские СМИ. По их данным, выручка за III квартал составила $16,8 млрд — примерно на 45% больше, чем во II квартале, и более чем в 3,6 раза выше всей годовой выручки компании за 2025 год.

Темпы роста снизились: во II квартале выручка увеличилась более чем на 140% по сравнению с I кварталом. Одним из возможных объяснений источник называет летнее замедление деловой активности: в этот период люди обычно меньше работают и расходуют меньше токенов. В сентябре OpenAI выпустила конкурирующую модель Astra; в конце месяца Anthropic ответила моделью Opus 5.5.

Компания сообщила о скорректированной прибыльности

По данным The Information, скорректированная операционная маржа Anthropic за год по III квартал составила 11%. Этот показатель не учитывает некоторые крупные расходы, в том числе компенсации акциями. Financial Times сообщает, что это был второй квартал подряд со скорректированной прибылью. Компания также заявила о положительном денежном потоке: в III квартале на каждый доллар расходов на вычисления приходилось $1,70 выручки.

Эти показатели не отменяют значительных затрат на обучение моделей и персонал. Ещё один риск для бизнеса — открытые модели, которые могут постепенно сокращать преимущество платных систем, таких как Claude.

Защита от дистилляции может снизить текущую выручку

По оценке Anthropic, от 5% до 7% её выручки приходится на дистилляцию: другие компании используют ответы ИИ, чтобы извлекать сведения о его работе и обучать собственные модели. Компания неоднократно обвиняла китайские ИИ-лаборатории в копировании своих моделей таким способом.

Anthropic сообщила инвесторам, что недавно внедрила меры против такой практики и ожидает снижения связанной с ней выручки в текущем квартале. В долгосрочной перспективе компания рассчитывает, что ограничения затруднят конкурентам воспроизведение качества Claude.

Инвесторы могут пересмотреть ожидания по оценке

По данным The Information, IPO планируется на ноябрь, до Дня благодарения. В мае частная оценка Anthropic достигла $965 млрд против менее чем $20 млрд двумя годами ранее; некоторые банкиры допускали оценку при размещении в $2 трлн.

Представленные показатели, как сообщается, разочаровали часть потенциальных инвесторов. Некоторые из них теперь ожидают, что консультанты по размещению снизят оценку, возможно, до уровня ниже $1,5 трлн. Компания не раскрыла инвесторам годовой прогноз и показатель годовой выручки по темпу сентября; в июле этот показатель, по сообщениям, составлял $65 млрд.

Среди неблагоприятных факторов источник перечисляет высокую инфляцию, рост стоимости заимствований, негативное отношение части общественности к ИИ и риски кибербезопасности. На рынке также продолжается ценовая конкуренция между крупными ИИ-компаниями, а открытые модели сокращают отставание по качеству.